Σε υψηλό από τις 31 Ιουλίου διαμορφώθηκε χθες ενδοσυνεδριακά η τιμή των συμβολαίων του πετρελαίου, καθώς η τρέχουσα ειδησιογραφία περιορίζει σαφώς την πιθανότητα για άμεση συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ– Ιράν.
Οι δηλώσεις του Προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλτ Τραμπ στην ουσία έβαλαν «φωτιά» στις τιμές χθες το πρωί, καθώς ξεκαθάρισε ότι δεν προτίθεται να παρατείνει το 60ήμερο μνημόνιο κατανόησης που είχε συμφωνηθεί με το Ιράν τον Ιούνιο και τυπικά έληξε πριν δύο ημέρες, ενώ παράλληλα προειδοποίησε ότι οι ΗΠΑ θα πλήξουν το Ομάν αν εμπλακεί στους αμερικανικούς σχεδιασμούς. (σ.σ: Στην ουσία οι ΗΠΑ κατηγορούν το Ομάν ότι παρεμποδίζει τις αμερικανικές προσπάθειες για συμφωνία με το Ιράν και την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ).
Την ίδια στιγμή, Ιρανοί αξιωματούχοι δήλωσαν ότι το Ιράν προτίθεται να υιοθετήσει πιο επιθετική στάση έναντι των ΗΠΑ, ενώ διέψευσαν τους ισχυρισμούς του Ντόναλτ Τραμπ ότι υπάρχει ανεπίσημος δίαυλος επικοινωνίας με στελέχη των Φρουρών της Επανάστασης. Μάλιστα ο κορυφαίος Ιρανός διαπραγματευτής Μοχάμεντ Μπακέρ Καλιμπάφ, σε δηλώσεις που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη από τα κρατικά μέσα ενημέρωσης ήταν κάτι παραπάνω από απόλυτος ότι τα Στενά του Ορμούζ θα παραμείνουν κλειστά έως ότου οι ΗΠΑ εκπληρώσουν τους όρους της προσωρινής συμφωνίας που υπεγράφη τον Ιούνιο.
Η διατήρηση της γεωπολιτικής αβεβαιότητας απομακρύνει την άμεση επαναφορά των ροών πετρελαίου από τα Στενά του Ορμούζ, οδηγώντας σε άνοδο τις τιμές της ενέργειας, γεγονός που με τη σειρά του πυροδοτεί νέους φόβους για πληθωριστικές πιέσεις και ως εκ τούτου την περαιτέρω ενίσχυση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, κυρίως στις μακροπρόθεσμες λήξεις.
Στο σημείο αυτό να υπογραμμίσουμε ότι πέραν των τιμών του πετρελαίου, ίπτανται και τα ναύλα. Τα εκτιμώμενα κέρδη για τη διαδρομή Μέση Ανατολή–Κίνα εκτινάχθηκαν τη Δευτέρα σχεδόν στα 510.000 δολάρια την ημέρα, στο υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη Ιουνίου, όταν το Ιράν άρχισε και πάλι να πλήττει αρκετά πλοία που διέπλεαν τα στενά, σύμφωνα με το Bloomberg, που επικαλείται στοιχεία του Baltic Exchange. Μάλιστα το Bloomberg ανέφερε ότι το πετρελαιοφόρο Mongolia Prosperity, αναμένεται να φορτώσει αργό από μη κατονομαζόμενο λιμάνι του Περσικού Κόλπου με προορισμό την Ανατολική Ασία έναντι 31 εκατομμυρίων δολαρίων για το ταξίδι, ή 570 μονάδων Worldscale.
Το βάρος είναι ιδιαίτερα μεγάλο για την Ευρώπη και την Ασία καθώς η πρώτη είναι περισσότερο ευάλωτη στον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού λόγω των υψηλότερων τιμών ενέργειας και η δεύτερη εξαρτάται περισσότερο από όλους από την διακίνηση πετρελαίου στο Ορμούζ.
Aρνητική ψήφος για την άνοδο του πετρελαίου από την αγορά των ομολόγων
Οι αγορές κρατικών ομολόγων παγκοσμίως βρίσκονται σε κλοιό έντονων πιέσεων εδώ και εβδομάδες, με τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων να εκτινάσσονται σε επίπεδα που έχουν να καταγραφούν εδώ και χρόνια, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τους κινδύνους για τον πληθωρισμό, τα δημοσιονομικά ελλείμματα αλλά και τις μεγάλες εκδόσεις χρέους.
Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού Treasury ανήλθε την Τρίτη έως το 5,32%, στο υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2007, έχοντας αυξηθεί σχεδόν κατά 40 μονάδες βάσης από τα τέλη Ιουνίου, ενώ η άνοδος των αποδόσεων δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ, με την εικόνα χθες στην Ευρώπη, τη Μ.Βρετανία και την Ιαπωνία να είναι αποκαρδιωτική, ενώ δεν έλλειψαν οι πιέσεις και στην αγορά του εταιρικού χρέους.
Eνδεικτικά να αναφέρουμε ότι η απόδοση του 30ετούς γαλλικού ομολόγου κινείται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2008, ενώ οι αντίστοιχες γερμανικές αποδόσεις βρίσκονται σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από το 2011. Στη Βρετανία, η απόδοση των μακροπρόθεσμων ομολόγων πλησιάζει το 6%, ενώ στην Ιαπωνία οι αντίστοιχες αποδόσεις βρίσκονται κοντά σε ιστορικά υψηλά.
Η εικόνα αποτυπώνει σαφώς μια σημαντική αλλαγή στις παγκόσμιες αγορές χρέους με τον μέσο δείκτη απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου κρατικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας να έχει ανέλθει πλέον σχεδόν στο 4,5%. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από το 2015, σύμφωνα με το Bloomberg.
Οι πιέσεις στα μακροπρόθεσμα ομόλογα έχουμε εξηγήσει ότι έχουν πολλές αιτίες (σ.σ: Πρόσφατες σχετικές αναλύσεις μπορείτε να διαβάσετε εδώ και εδώ).
Η άνοδος των τιμών ενέργειας λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή είναι μόνο μια από αυτές, καθώς ενισχύει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και τροφοδοτεί τις προσδοκίες ότι η ομοσπονδιακή κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, αλλά και οι άλλες κεντρικές τράπεζες θα χρειαστεί να διατηρήσουν πιο αυστηρή νομισματική πολιτική.
Οι δημοσιονομικές ανησυχίες είναι άλλος ένας λόγος, καθώς αυτή την περίοδο βιώνουμε έναν φαύλο κύκλο υψηλότερων ελλειμμάτων άρα και μεγαλύτερων χρηματοδοτικών αναγκών, με την αγορά χρέους να κατακλύζεται συνέχεια από νέες εκδόσεις όχι μόνο κρατικού αλλά και εταιρικού χρέους. Βλέπετε, οι εταιρείες τεχνολογίας χρειάζονται τεράστια κεφάλαια για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις τους στην Τεχνητή Νοημοσύνη, με αποτέλεσμα να στρέφονται ολοένα και περισσότερο στις αγορές ομολόγων, αυξάνοντας την προσφορά τίτλων μεγάλης διάρκειας.
Η αλλαγή της επενδυτικής βάσης είναι άλλος ένας παράγοντας. Η παραδοσιακή ζήτηση για μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα από συνταξιοδοτικά ταμεία μειώνεται ολοένα και περισσότερο, με τις μετοχές να κερδίζουν έδαφος, ενώ όσον αφορά τις αμερικανικές εκδόσεις, ένας εκ των πιο παραδοσιακών τους αγοραστών, η Ιαπωνία, έχει μειώσει αισθητά τη συμμετοχή της
Το αποτέλεσμα είναι η αγορά χρέους να εξαρτάται σιγά σιγά ολοένα και περισσότερο από τους ιδιώτες επενδυτές και λιγότερο από τους θεσμικούς επενδυτές του επίσημου τομέα. Όμως οι ιδιώτες απαιτούν υψηλότερη αποζημίωση για να αναλάβουν τον κίνδυνο διάρκειας, κάτι που ήδη είναι ορατό στις αποδόσεις.
Όσον αφορά τις ΗΠΑ, σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές της Barclays, η μεταβολή αυτή στη σύνθεση των αγοραστών την τελευταία δεκαετία έχει συμβάλει κατά περίπου 90 μονάδες βάσης στην αύξηση του term premium, δηλαδή της πρόσθετης απόδοσης που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα.
Και κάπως έτσι στις ΗΠΑ, οι δαπάνες για τους τόκους του ομοσπονδιακού χρέους έχουν ήδη ανέλθει στα 1,17 τρισ. δολάρια στο τρέχον δημοσιονομικό έτος, αυξημένες κατά 15% σε ετήσια βάση.
Ο Ντόναλντ Τραμπ προφανώς δεν έχει κάνει τον συνειρμό, όμως όσο περισσότερο στρεσάρει την αγορά με γεωπολιτικές και εμπορικές εντάσεις, πυροδοτώντας αυξήσεις στις τιμές ενέργειας και στρεσάροντας τις εφοδιαστικές αλυσίδες, τόσο η αναχρηματοδότηση του αμερικανικού χρέους θα καθίσταται πιο ακριβή.
Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
Πηγή: liberal.gr